上峰水泥砂石骨料毛利率达到63.62%，冀东水泥砂石骨料毛利率达50.67%均在50%以上。海螺水泥、华新水泥、西藏天路三家企业砂石骨料毛利率均在45%以上；宁夏建材、天山股份、尖峰集团砂石骨料毛利率均处于30%以上。
而水泥毛利率中仅青松建化一家在30%以上，上峰水泥、海螺水泥、塔牌集团、华新水泥4家企业在20%以上，华润建材科技、冀东水泥等7家企业均在20%以下。
从公开数据可见，扣除骨料利润外，部分水泥企业亏损面逐步扩大。如华新水泥净利润7.31亿元，骨料利润14.04亿元，扣除骨料利润后，华新水泥由盈转亏，亏损额达8.73亿元。这也代表着华新水泥骨料利润的大部分用来填补了水泥的亏空；冀东水泥亏损8.06亿元，骨料利润3.69亿元，扣除骨料利润，冀东水泥亏损达11.75亿；华润建材科技，净利润1.35亿，扣除骨料利润4.28亿后由盈转亏，亏损额近3亿。万年青净利润0.02亿，扣除0.32亿骨料利润后，由盈转亏。
相比较而言，海螺水泥33亿的利润中有30%以上的利润是砂石骨料产品贡献的，即使扣除骨料利润，海螺的净利润也在22.78亿，仍是行业“天花板”。
从企业公告可见受房地产及基建项目影响，骨料平均售价亦有所下跌。但是借助原有水泥矿山低成本的优势，其盈利规模可圈可点。中建材、天山、海螺、华润、华新等多家企业年内都有新建骨料线投产或在建拟投产。
中国建材骨料业务方面，上半年骨料销量6422.4万吨，相较2023年6930.3万吨，下降7.3%。骨料平均售价为36.7元/吨，相较于2023年38.9元/吨，下降5.7%。
天山股份中报数据可见，截至2024年6月末，天山股份拥有熟料产能3.2亿吨，商混产能3.8亿方，骨料产能2.3亿吨。上半年共销售骨料5938万吨。旗下总投资额约106.13亿元的池州中建材新材料有限公司年产4000万吨骨料生产基地项目正在加紧建设中，截至6月末，项目进度已超58%。
华润建材科技上半年骨料销售量为2949.7万吨，分别较去年同期增加107.3%，平均售价为每吨36.8元较去年同期增加3.4%。骨料的毛利率为39.4%，年内仍有多个骨料及混凝土项目投产。
2月，位于肇庆市的润盛石场竣工投产，新增骨料年产能约200万吨。3月，广西贵港市平南县的混凝土项目及配套骨料生产线竣工投产，新增骨料年产能约200万吨。7月位于广西贵港市覃塘区的骨料项目试生产，新增骨料年产能约500万吨。
截至2024年6月底，依托水泥矿山，华润建材科技通过附企业具有的在营(含试生产)骨料年产能约9350万吨，通过位于云南及福建的联营公司股权权益拥有的应占骨料年产能约360万吨。全部建成后，本集团通过附属公司掌握的骨料年产能预计将达13570万吨，通过联营公司及合营公司股权权益掌控的应估骨料年产能约1350万吨，总计约14920万吨/年。
海螺水泥2024年上半年骨料销量较上年同期增长51%，实现盈利收入21.91亿元，较上年同比增长29.84%。利润约10.48亿元，约占海螺水泥上半年总利润的30%以上。海螺水泥上半年相继投产了两个骨料项目，新增产能200万吨。截至报告期末，海螺骨料产能达1.51亿吨。海螺泥2024年拟新增骨料产能2550万吨，骨料年产能有望达到1.75亿吨，到“十四五”末骨料产能增至3亿吨。
从海螺中期报告可见：海螺水泥旗下马鞍山绿色建材960万吨/年建筑石料用安山岩矿实现部分投产，封开绿色建材古利山800万方/年饰面用花岗岩项目、肇庆石场石人顶矿区建筑用花岗岩矿采矿及配套深加工项目、海门新材料500万吨/年砂石项目、金边海螺100万吨/年骨料项目正在加紧建设中。和县海螺绿色建材有限公司竞得的年产700万吨的大山矿区拟于年内产。肇庆交投绿色石场有限公司年产1100万吨骨料机制砂项目已全方面进入安装调试阶段。
截至2024年6月30日，华新水泥拥有骨料2.8亿吨/年。上半年实现骨料销售7152.61万吨，同比增长41.60%。骨料业务实现营业收入29.62亿元，同比增长36.96%，它的毛利率为47.41%，同比去年同期的45.12%，增加了2.29%。
经过十多年的摸索与扩张，华新水泥骨料业务规模大幅度的提高，国内产能分布于湖北、云南、重庆、湖南、四川、贵州、河南及西藏等8省市。海外在塔吉克斯坦、柬埔寨、坦桑尼亚和南非运营6个骨料工厂。
截至2024年6月30日，冀东水泥，拥有骨料产能7,660万吨。上半年骨料累计实现统计口径营业收入7.29亿元，同比提高23.68%；毛利率50.67%，较上年同期提高5.7个百分点。毛利率提升主要得益于需求上升带来的销量增长，同时随着前期投入，原材料端带来的优势逐步显现，公司骨料产品成本较低，售价较高，故毛利率有较好表现。下半年，随着新增骨料产能的投产和降本增效的深入，骨料方面的表现预计会更好。今年公司矿山收购支出约1.5亿元，各个省成本不同，基本在1~3元/吨。
上峰水泥今年上半年骨料业务营业收入占公司总营业收入约6%，但贡献的盈利占比约36%。上峰水泥骨料业务主要依托各生产基地储备的现有资源，目前暂没有新增专对于骨料取得资源的计划，因此骨料新计划资本开支相对不大；今年上半年已完成都匀上峰骨料生产线项目的一些前期工作，后续三大区域均有筹划布局。
上峰水泥表示，骨料发展更侧重在各基地资源储备基础上的延伸利用，减少高额资本开支，相对稳健地推进骨料业务增量发展，基于公司现在存在的资源储备而言，骨料业务的产能规模可达2500万吨，甚至中期存在翻倍潜力。
目前骨料毛利率水平已呈现下降趋势，尤其是高毛利区域的降幅相对明显，低毛利区域相对来说比较稳定。中期看，在需求下行和供给增加的形势下，上峰水泥骨料业务毛利率会逐渐下降到50%左右的水平。
不得不提的是，水泥企业利润靠砂石骨料支撑，并非长久之计。同属建产业链，受下游基建和房地产市场需求下滑影响，2024年上半年，混凝土用砂石骨料需求同比下滑10.8%，需求总量62.5亿吨。价格亦成逐年下滑趋势。
一方面是需求下滑，另一方面是产能增加，水泥企业的砂石骨料项目似乎在走水泥行业产能过剩，恶性内卷的老路……
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